海格通信：收购摩诘创新与嵘兴 拓展军民客户资源

　　事件：海格通信  （002465 股吧,行情,资讯,主力买卖）发布公告，董事会同意公司使用自有资金46，620万元收购北京摩诘创新科技股份有限公司90%股权，进入模拟仿真、通用航空等领域；同意公司使用自有资金18，800万元收购深圳市嵘兴实业发展有限公司、深圳市嵘兴通信技术有限公司、深圳市嵘兴无线电技术有限公司60%股权，加快公司频谱管理业务发展，提升军民用频谱市场拓展力度。相关收购条件和标的公司业绩承诺均于公告中指出。

　　点评：摩诘创新提供模拟仿真系统相关产品与服务，产品包括飞行模拟器、电动运动平台、视景系统、飞行员程序训练系统、战术模拟训练系统等，主要客户为各军兵种和科研院所，2012年摩诘创新1-9月营业收入为1574.99万元，净利润为294.53万元，四季度是其集中确认收入时期，2012全年净利润预计超过2000万元。摩诘创新定位于军用和高端民用市场，2011年净利润率超过40%，公司收购摩诘创新股权有望提升综合盈利能力，本次转让还约定2013年至2015年摩诘创新合计税后净利润(扣除非经常性损益后)不低于1.50亿元。我们认为本次收购对公司经营具有长期积极意义，公司业务将延伸到航空领域，军方客户资源更加丰富，利于公司构建更为全面的军品体系，同时通过客户互动，公司传统产品线也有望打开新市场。

　　嵘兴是国内无线电监测领域知名厂商，产品为无线电监测设备和管理分析系统，提供系统集成服务，客户包括各地无委，曾服务过深圳大运会、北京奥运会等大型项目。本次收购使得双方技术、市场优势互补，嵘兴的民用频谱管理业务和公司相关军用业务将得到较快发展。

　　十二五无线电规划为频谱监测设备提供50亿元市场规模，本次收购有望提高公司受益程度。(注：协议签订后嵘兴三家公司将进行重组)盈利预测：预计2012～2014年EPS为0.81元、1.03元、1.20元。

　　风险提示：拟购企业发展不如预期；现金优势减弱。

　　机构来源：东北证券