一年前，湖南凯美特气体股份有限公司(以下简称“凯美特”)提交IPO(首次发行新股)过会申请时遭到证监会否决。一年之后，这家公司在换了保荐人之后新瓶装旧酒，再度提交IPO申请，不过这次的凯美特能否在发审委“二审”之后成功过会，仍存不少变数。

　　时隔一年IPO卷土重来

　　根据证监会公告，凯美特将于本周三接受发审委审核。公司主营业务为从事干冰、液体二氧化碳、食品添加剂液体二氧化碳及其他工业气体生产及销售。

　　这已经是凯美特第二次IPO上会了。早在去年11月23日，凯美特的IPO申请就遭到了发审委的否决。对于当初否决的原因，市场众说纷纭，比较主流的观点认为，当初凯美特IPO被否的主要原因是：公司治理问题、缺乏健全的法人治理结构、国有股权转让存瑕疵。

　　根据凯美特一年前发布的招股资料，其历史股权转让频繁，多个股东在转让公司股权后主体法人资格均被注销，他们与公司实际控制人间的关系也因此很难考察。同时，也有分析认为，凯美特在国有股权转让过程中存在瑕疵。

　　再次上会核心疑虑仍未消

　　二次上会的凯美特同一年前的招股资料相比，只不过是换了保荐机构，同时在信息披露细节上做出了微小的改进，而针对此前市场的疑虑，凯美特却并未做出任何新的澄清。

　　根据最新的招股说明书，凯美特的保荐机构由一年前的财富证券换成了平安证券。针对此前市场怀疑因公司治理被否的传言，最新的招股说明书存在几大明显变化：一是对公司董、监事会近年运转情况做出了简单概述，增添了时间点等细节；二是原来向总经理负责的审计部，此次转由直接向董事会下属的审计委员会负责。

　　不过，尽管凯美特对信披细节做出了改进，但对于此前市场质疑的股权转让的核心环节，新版招股说明书却并未解开公众疑虑。公司成立过程中，股权转让复杂，尤其是国有股转让环节疑团众多，首先在股权转让过程中，深圳化塑、巴陵石化、香港信德等关键法人单位相继解散或被吊销执照，其与凯美特实际控制人祝恩福之间的关系无从知晓；其次，根据规定，国有股权转让定价如果低于评估价的90%，则需相关国资部门批准。但实际上，在2001年的国有股权转让中，对于凯美特评估价值445.64万元的股权，实际转让价格401.076万元却较“90%下限”略有超出，但整个过程却没有国资部门的参与。

　　疑虑未除能否过会存变数

　　在分析人士看来，凯美特新版的招股资料只是更换了保荐机构和稍微补充了信披细节，对于市场核心疑虑并未消除，只能算是新瓶装旧酒。公司“二审”能否成功过会还存在着不确定性。

　　根据新的招股资料，除了在前述细节上做出了补充外，公司对募股项目也做出了“微调”。公司原定的募股项目为北京燕山项目和氩气回收项目，计划募集1.65亿元。而新版的募股项目在原有基础上增加了工程技术研发项目，募集资金量也增加到1.9亿元。

　　分析人士认为，尽管目前尚无法确定去年凯美特被否的具体原因，但根据这份“新瓶装旧酒”的情况来看，公司在信披方面实际改动并不大且涉及变动的环节也不像是去年被否的核心问题。因此，此次能否过会还很难说。

　　不过，值得注意的是，在凯美特关联方信披中，祝恩福原来间接参股的岳阳银岭公司已经在新招股说明书中不见踪影，至于其中原因以及岳阳银岭是否与凯美特之间存在同业竞争或关联交易，目前还不得而知。商报记者 况玉清