中国化学均线多头排列

　　尽管9月份的行情宽幅震荡，但盘中个股一场活跃，特别是以贵州茅台  （600519 股吧,行情,资讯,主力买卖）、山西汾酒  （600809 股吧,行情,资讯,主力买卖）、青岛啤酒等个股表现不俗，得到了各大机构的高度关注。《证券日报》市场研究中心统计数据显示，9月份各大券商对贵州茅台  （600519 股吧,行情,资讯,主力买卖）给予了43次评级，成为沪市机构评级最多的个股。该股9月份逆市大涨11.85%，大单主动买入13.05亿元，20日DDE资金净流入5.83亿元，并且突破了60日线，走势明显强于大盘。

　　自营渠道成重要推动力

　　2012年中报数据显示，2012年上半年公司实现营业收入132.64亿元，同比增长35%，实现归属上市公司股东净利润69.96亿元，同比增长42.56%，实现每股收益6.74元，基本符合市场预期。

　　除了加快自营店建设收回渠道利润外，加快系列酒发展、释放部分预收账款也是上市公司实现今年规划的主要路径。首先，系列酒加速发展将在下半年有体现。公司加快系列酒汉酱开拓和仁酒市场导入，预计汉酱12年能完成近15亿的收入(+200%)。其次，预收款释放。历史上公司的预收账款/季度营收在2008年四季度达到0.17的低点，当前中报为0.56，仍有释放空间。

　　值得关注的是，公司未来的最大看点是自营渠道的建设，根据前期计划，第一期的31家自营专卖店(投资8.5亿元)，已经有30家开业，最后一家上海店预计也将于近期开业。公司计划自营渠道销量占公司总销售数量的10%-20%，约1000-2000吨飞天茅台，按照目前终端指导价1519元/瓶计算，每1000吨将贡献营收25亿元。目前公司飞天茅台的出厂价为619元/瓶，与1519元/瓶的终端指导价相比仍有900元价差，如果未来公司自营渠道可以顺利展开，盈利空间将大大提高，成为业绩增长的重要推动力。

　　展望下半年，有机构研究认为，自营渠道将开始进入磨合期，对公司业绩的贡献将逐渐体现。