五粮液最受关注焦点股 43家机构好评如潮

　　五粮液  （000858 股吧,行情,资讯,主力买卖）成为券商机构10月最看好的深交所上市公司，近一个月以来，有44家机构对公司股票进行评级，其中，有27家机构给予公司股票“买入”评级；另有16家机构给予“增持”评级，中性评级的机构仅有1家，无给予负面评级的机构。

　　业绩稳定增长

　　从公司业绩角度来看，公司成长情良好，公司连续5年净利润实现超过20%的增长率。2012年中报业绩显示，公司实现每股收益为1.329元，每股净资产为6.909元，每股公积金0.2511元，每股未分配利润为4.65元，每股经营现金流为1.04元，主营收入同比增长42.05%，净利润同比增长50.07%，净资产收益率为19.68%。

　　从市场表现来看，9月以来，公司股价相对平稳，9月初为33.02元，双节前收盘报33.90元，股价小幅上涨，较8月末公司股价涨幅为4.08%，跑赢上证指数2.19个百分点。对应的动态市盈率16.41倍，市净率4.91倍。

　　从股东持股角度看，2012年中报披露，前10大流通股东中，6家基金、1家保险、1家社保和1家QFII合计持股17733.38万股(上期5家基金、1家保险、2家社保和1家QFII合计持股19042.68万股)。其中，本期社保108组合持股1697.10万股；QFII瑞士银行持股1551.37万股；中国人寿旗下1账户持股4751.09万股。股东人数较上期增加13.82%，筹码集中度一般。

　　浓香型酒企龙头

　　公司浓香型白酒占据市场主导地位，以川酒为代表的浓香型白酒是主流。四川省委省政府提出打造“中国白酒金三角”，五粮液被规划为核心区的龙头企业。目前，五粮液的商品酒生产能力已达到45万吨/年，成为世界上最大的酿酒生产基地。

　　公司已成为行业内少有的具备浓香、酱香、兼香、果酒产品大规模生产能力的企业，已形成70余个品牌，千余种规格的系列酒产品，在70余个品牌中打造出18个重点品牌来承载45万吨左右的销售规模。

　　2012年度公司力争实现收入、销量不低于20%的增长。2012年9月20日东方早报讯 ，“2012中国100品牌价值榜”，五粮液品牌价值继2011年之后，再创新高，以659.19亿元再次蝉联100强第三名。

　　2011年度公司高价酒、中低价酒分别实现营业收入140.98亿元、43.77亿元，毛利率分别为84.63%、29.01%。2012年1-6月公司高价酒、中低价酒分别实现营业收入104.54亿元、40.78亿元，毛利率分别为85.43%、19.72%(注：高价位酒，指公司含税销售价格在120元以上的产品)。公司自2011年9月10日起对“五粮液”酒产品出厂供货价格上调约20%至30%，这是公司自2010年1月提高出厂价以来的再次提价(2010年1月16日起对“五粮液”酒产品出厂供货价格上调约8.50%至10.30%)。

　　机构看好公司发展

　　机构对公司未来成长十分看好，中投证券表示，近期发货正常且有巨额预收账款保障，短期业绩持续高增长确定性强。渠道调研显示公司在7月份一度缺货供应，据了解，“控量”假象与成品酒包装产能没跟上有关，8月份至今正常发货，目前仍欠经销商1~2个月的货，预计对三季度及全年业绩影响不大。对于高端白酒的终端，公司认为没有太大压力，五粮液仍是供不应求，从渠道来看中秋旺季拉动五粮液一批价回升至730元(前期低点700元)。

　　东兴证券认为，公司未来将成为国内惟一浓酱兼皆有、高中低端产品十分丰富、风险抵御与成长兼具的白酒新帝国，在白酒行业里堪称产品结构最完善、香型最典型、业绩最稳定、增长最确定的企业。随着集团公司与股份公司股权结构逐渐清晰化，内部治理结构将实质性迈上新台阶；公司已经着手进行营销体制改革和产品线的梳理、进一步提升激励水平以及开展区域兼并收购，力争在2015年达到600亿元的收入规模，因此公司已成为白酒行业最具“两高一低”(高成长性、高确定性和低估值)的投资标的。预计公司2012年-2014年每股收益2.46元、3.54元以及5.09元，2012年对应的市盈率不到14倍，估值优势明显。12年目标价55元，提升空间超61%，继续强烈推荐。

　　华泰证券称，虽然近期五粮液高档酒受三公限酒影响销售增长有一定压力，下半年继续大幅提价可能性较低，但基于公司系列酒的销售突破以及营销改革可能带来的效率，仍维持2012年-2014年的盈利预测为2.36元、3.07元和3.99元，相对目前股价的估值在14倍、11倍和9倍，估值与历史相比处于低位，维持买入。